Forexball 2012 Wahl

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Seit 2008 arbeitet er als unabhängiger technischer Analyst für die wichtigsten Finanzmärkte. Er arbeitet mit verschiedenen italienischen Universitäten und einer Vielzahl von Medien als Marktanalytiker zusammen. Ein Verfassungsreferendum kommt. Welche Auswirkungen und Konsequenzen erwarten wir auf den Märkten und in der italienischen Wirtschaft im Ergebnis einer Verfassungsreform von Renzi? Das Referendum in Italien 2016 findet am 4. Dezember statt und wird über das Schicksal der Renzi-Boschi-Reform entscheiden Verfassungsrecht vom Parlament am 12. April verabschiedet. Das Gesetz ging mit weniger als zwei Dritteln Zustimmung durch die Mitglieder jeder Kammer, so ist daher abhängig von dem Ergebnis einer Volksberatung mdash nur die dritte in der Geschichte der Italienischen Republik, nach denen von 2001 und 2006. Seit seiner nicht Ein Aufhebungsreferendum, muss es keine Quorum als gültig gelten zu erreichen. Die Reform wird genehmigt, wenn die Anzahl der abgegebenen Stimmen, unabhängig von der Wahlbeteiligung, größer ist als die Anzahl der Stimmen. Das Verfassungsreferendum könnte die gravierendste Gefahr für die Finanzmärkte darstellen, wobei Analysten möglicherweise die negativen Auswirkungen eines hypothetischen Sieges für NO überschätzen. Die Niederlage für Matteo Renzi am 4. Dezember wird kein gesundes Ergebnis für die Märkte sein, was das Potenzial für ein Blutbad, vor allem für BTP und FTSE MIB, schafft. In den vergangenen Wochen war die Volatilität auf dem Inlandsmarkt sehr hoch und die Korrektur an der Börse (Banken im Besonderen) war wichtig. Selbst BTP hat, wie alle Anleihenmärkte mit einem Hebel, an Boden verloren. Es ist einfach, zurück zu blicken und analysieren die Ereignisse der Vergangenheit, aber was wirklich Sorgen Investoren ist die Zukunft. Dieses Referendum kann einen großen Einfluss auf die anstehenden Parlamentswahlen in Frankreich und Deutschland im Jahr 2017 haben. Verfassungsreferendum: Die politische Wirkung von NO oder JA Die möglichen Auswirkungen der Niederlage von Premier Renzis im Verfassungsreferendum am 4. Dezember sind weitreichend. Wenn die Mehrheit der Italiener Nein stimmt, wird die Reform der Verfassung nicht genehmigt, und keine der vom Boschi-Gesetz erwarteten Änderungen wird stattfinden. Das bedeutet: 1) Keine Streichung von CNEL 2) Keine Reduzierung der Zahl der Senatoren 3) Das Parlament wird weiterhin von gleichem Bikameralismus geprägt sein 4) Titel V wird durch die Reform von 2001 genehmigt 5) Die Senatoren werden gewählt und nicht Ernannt 6) Provinzen werden nicht beseitigt werden. Wenn die NO-Stimme gewinnt, ist es sehr wahrscheinlich, dass der Premierminister derzeit im Amt wird zum Rücktritt vom Präsidenten Mattarella geordnet werden. Unter Berücksichtigung dieser Tatsache gibt es drei Hauptszenarien: 1) Der Präsident der Republik akzeptiert den Rücktritt nicht und bittet Renzi, an seinem Platz zu bleiben. Das Verfalldatum des Gesetzgebers ist 2018. 2) Der Präsident der Republik akzeptiert den Rücktritt und gibt das Mandat zurück, um eine neue Regierung an den tatsächlichen Ministerpräsidenten zu bilden und bestätigt das natürliche Ende des Gesetzgebers bis 2018. 3) Der Präsident von Nimmt die Republik den Rücktritt an und gibt nach Konsultation die Unfähigkeit, eine parlamentarische Mehrheit zur Unterstützung eines sogenannten Renzi-Bis zu finden, einer maßgeblichen politischen Figur die Aufgabe, eine Hausmeisterregierung zu bilden, die bis zum neuen Datum dauern wird Parlamentswahlen im Frühjahr 2017. Hypothesen eins und zwei wäre nicht zu schädlich für die BTP-Kurve, die Aktionen der Banken und die FTSE MIB oder europäischen Indizes im Allgemeinen. Es kann hohe Volatilität, aber nur in den Wochen nach dem 4. Dezember. Das schädlichste Szenario für die Märkte ist die Hypothese drei, die Frühwahlen im Frühjahr 2017 und Fünf-Sterne-Bewegung (M5S) als erste Partei in Italien sehen würde. Aber es ist unwahrscheinlich, dass eine solche Volksabstimmung eine Einparteienregierung ermöglichen würde. So erhält sie ohne die 5-Stern-Bewegung die absolute Mehrheit in der Abgeordnetenkammer (und sogar im Senat). Mit dem Wahlsystem, das so genannte Italicum, würde ein neu gewähltes Parlament unregierbar gemacht werden (M5S würde kaum Vereinbarungen mit anderen Parteien treffen) und könnte sogar die Möglichkeit einer zweiten Frühwahlen im Herbst 2017 öffnen Der Sieg in der Volksabstimmung würde sicherlich den italienischen Markt attraktiver in den Augen der ausländischen Investoren, weil der Sieg würde dazu führen, dass Renzi verschieben vorzeitige Wahlen und ermöglicht einige Atem-Raum, um die Regierung an der Macht, bis die 2018 Wahlen. Verfassungsreferendum: Der nächste Marktsturm Wenn es zunächst ein bisschen spürbar ist, das italienische Referendum mit Brexit und den US-Wahlen (zumindest im politischen Sinne) zu vergleichen, sind die wirtschaftlichen Konsequenzen sicherlich vergleichbar. Italien bleibt. Für die Größe seiner Staatsverschuldung und seine derzeitige geopolitische Rolle in diesem Augenblick (vor den Kosten für die Aufnahme von Migranten, die jüngsten Erdbeben und die damit verbundene Kontroverse über die Deckung dieser Kosten), ein Sonderfall. Ihre finanzielle Bedeutung geht über den politischen Aspekt hinaus und wird die Marktleistung nicht nur in Italien, sondern in ganz Europa bestimmen können. Die Medien außerhalb Italiens haben den Begriff Italexit geprägt, obwohl das italienische Referendum nicht die gleichen politischen Auswirkungen wie Brexit hat. Daher ist die EU-Mitgliedschaft von Italys derzeit nicht gefährdet. Dennoch scheint das Referendum den Brexit zu paraphrasieren: wenn nicht im politischen Sinne, dann sicherlich in seinen Konnotationen. Es ist ein systemisches Risiko für die Europäische Union, in dem eines der bedeutenden Gründungsmitglieder die Bande von ihm trennte. Die inländischen wirtschaftlichen Schwierigkeiten gefährden trotz der massiven Unterstützung durch die Europäische Zentralbank die Stabilität der gesamten europäischen Wirtschaft. Unter Berücksichtigung der jüngsten politischen Tendenzen (der Ausbreitung populistischer Bewegungen) und der Wahlen in Frankreich und Deutschland im Jahr 2017 können all diese Fragen gefährlich sein. Zusätzlich zu den geäußerten Gründen könnte das Ergebnis des Referendums das Ergebnis von Bankrekapitalisierungen beeinflussen, die näher am Ereignis, insbesondere der Bank Monte dei Paschi di Siena, liegen. Die Auswirkungen auf die kontinentalen Institutionen (insbesondere die Deutsche Bank) könnten unmittelbar bevorstehen. Im gegenwärtigen Kontext der allgemein steigenden Renditen auf Staatsanleihen, die nach Trump weiter beschleunigt werden, ist es nicht sicher, ob die EZB die Situation beibehalten kann. Der BTP-Bund könnte sich verschlechtern und ein weiteres schwieriges Problem für die EU schaffen. Das Risiko eines Nein-Stimmen-Sieges würde möglicherweise die Bedingungen für eine Euro-Implosion darstellen. Auch wenn wir die Schwere nicht unterschätzen, scheint es immer noch eine entfernte Möglichkeit zu sein, denn die gegenwärtige wirtschaftliche Lage unseres Landes ist im Vergleich zur griechischen Krise im Jahr 2012 sehr unterschiedlich. Dann war das zehnjährige BTP fast 7, verglichen Bis 2 heute. Gleichzeitig liegt unser Haushaltsdefizit bei 5 des BIP, verglichen mit 2,4 heute, was weit unter dem Niveau von Frankreich und Spanien liegt. Blick auf ausländische Investoren: Konsequenzen für die italienische Wirtschaft Die erste Erklärung mdash, wenn ich verliere, gehe ich mdash von Ministerpräsident Renzi gemacht, bedeutete, dass ausländische Investoren sehen das Referendum nur als Bestätigung der Reformen durch die Renzi Regierung durchgeführt. Eine Vision, die vielleicht einfach ist, aber eine große Nervosität in der Erwartung des Ergebnisses verursacht. Wir dürfen jedoch nicht den jüngsten Präzedenzfall der Abstimmung, dh Brexit, vergessen, mit dem das italienische Referendum ein ähnliches Geburtsdatum (Dezember 2015 für Brexit und März - April 2016 für das italienische Referendum) und das endgültige Ziel der Führung teilt Gefördert diese Veranstaltungen zur Stärkung der Oppositionsparteien. In der Praxis sehen ausländische Investoren einen Sieg für die NO-Abstimmung als Anfang vom Ende der von Renzi eingeleiteten Reformen. Vorhersage einer düsteren Zukunft, die von politischer Unsicherheit und der Prävalenz populistischer Bewegungen dominiert wird (M5S), die sogar zu einem Referendum über die Mitgliedschaft des Euro führen könnte. Diese politische Unsicherheit nach der Wahl bedeutet offensichtlich, dass konkrete Initiativen zur Förderung des Wirtschaftswachstums und der Beschäftigung fehlen. Dies führte dazu, dass eine Reihe von internationalen Banken eine Abwärtsrevision des italienischen Wirtschaftswachstums von rund -0,3 bis 0,5 des überarbeiteten Wachstums im Jahr 2017 und von 0,9 auf 0,6 im Jahr 2018 annehmen. Ursache hierfür sind vor allem der Einbruch der Investitionen italienischer Unternehmen in Italien und Verzicht Von ausländischen Unternehmen neue Investitionen in Italien zu tätigen, was gravierende Auswirkungen auf die Beschäftigung und das Niveau des Inlandsverbrauchs haben würde. In Abwesenheit eines anhaltenden Wachstums der Darlehen würde die Ausgabe von NPLs (notleidende Kredite) der Banken und ihre geringe Profitabilität ein chronisches Problem sein, ohne dass eine leichte kurzfristige Lösung in Sicht wäre. Ein weiterer Punkt ist die öffentlichen Finanzen. Ende 2015 beliefen sich die italienischen Staatsschulden nach offiziellen Angaben des MEF auf 2,2 Billionen Euro. Eine Aktie in Höhe von 85 bestand aus Staatsanleihen im Umlauf, 1,87 Billionen Euro. Von diesen 1,87 Billionen wurden 40 von ausländischen Investoren und 60 von inländischen Investoren (Bank of Italy, Banken und Versicherungen, Fonds, Unternehmen, Familien) gehalten. Ausländer besitzen 40, einschließlich derivativer Instrumente (BTP-Zukunft), die ausreichen, um einen Ausverkauf der italienischen Staatsanleihen auszulösen. Dies ist ein vorherrschendes Szenario unter Finanzanalysten, die den Sieg einer NO-Stimme und Renzis Resignation erwarten. Die Verkäufe würden hauptsächlich aus dem Ausland kommen. Italienische Banken und Versicherungen hätten Schwierigkeiten, die Preise für BTP zu unterstützen. Wenn die EZB nicht in der Verteidigung der BTP zu verteidigen, ist es wahrscheinlich, dass die Sell-off auch Bank-und Versicherungs-Anleihen, Senior und untergeordnet, die eine offensichtliche Verbindung zwischen Banken und Versicherungen sowie BTP in den Jahresabschluss. Mit quantitativen Schätzungen für diesen Anstieg der Analysten-Prognosen (die Preise sind sehr unterschiedlich voneinander) können wir vorschlagen, eine Erhöhung der langfristigen Abschnitt der italienischen Kurve von etwa 100 bps oder mehr, und die Kurve der nachrangigen Banken und Versicherung 150 bps (zu erklären, 10y BTP würde zwischen 2,50 und 2,70 von der aktuellen 2). Außerdem schließen sie ähnliche Schocks für die Randbindungen von Spanien und Portugal nicht aus. Es gibt mittel - bis langfristige Konsequenzen der politischen Instabilität nach den Wahlen im Jahr 2017. Betrachten Sie das Potenzial für einen Sieg für M5S in den frühen Wahlen im Jahr 2017, da sie für parlamentarische Allianzen offen sind, könnte es zur Bildung eines Mehrheit fähig zu regieren. Hier führt das Szenario zur Umsetzung eines populistischen Programms mit Expansion der öffentlichen Ausgaben. Eine der Leitprinzipien der M5S ist das so genannte Bürgereinkommen (ein Zuschuss von 600 Euro für Arbeitslose und Arme mit einer Belastung der Staatskassen in Höhe von etwa 20 bis 25 Milliarden Euro). Gleichzeitig bedeutet dies eine Verpflichtung zur Senkung der Steuern. Dies würde das Defizit / BIP-Verhältnis (von -2,6 im Jahr 2016 auf -3 im Jahr 2018) und den absoluten Wachstumstrend der Staatsverschuldung (135 im Jahr 2016 auf 137-138 im Jahr 2018) verschlechtern. Diese Perspektive führt mittelfristig eine weitere wichtige Konsequenz für die Kurve der italienischen Zinssätze ein: Die Verschlechterung des Jahresabschlusses infolge politischer Instabilität würde eine Herabstufung der Ratingagenturen in den folgenden Monaten bedeuten. Das gefährlichste ist das von SampP, weil es uns zu BBB - von BB führen würde. Mit anderen Worten, auf Junk-Ebene (d. H. Sub-Investment Grade), mit allen negativen Folgen für den italienischen Finanzsektor. Trotz des italienischen Referendums als rein innerstaatliches Thema haben die Medien und Analysten auf der ganzen Welt gespannt, was Italiener über Italexit denken. Erhebungen über die italienischen Referendum-Quoten sehen derzeit die NO vor YES, mit einem Prozentsatz von 4 bis 8 Punkte, nach Polling-Agenturen (nach Sole 24 Ore, seine 34 vs 29). Es bleibt ein sehr hoher Prozentsatz der unentschlossenen Wähler, oder diejenigen, die wahrscheinlich enthalten, die um die 35/40-Marke schwebt. Mit der hohen Unsicherheit in den Urnen ist die Möglichkeit, dass die Abstimmung ein anderes Ergebnis der Umfrage ausdrückt, statistisch signifikant. Wir erinnern uns an die Ergebnisse der Erhebungen über die Abstimmung im Vereinigten Königreich in den Tagen unmittelbar vor dem Wahltag und denjenigen, die sich auf die US-Präsidentschaftswahl vor dem 8. November beziehen. Das Vereinigte Königreich sah den Aufenthalt Stimme über Brexit mdash 52 bis 48. Während in den USA, schätzte Umfragen Hillary Clintons über Donald Trump als zwischen 3,3 und 4,6 Prozentpunkte. Wir alle wissen, wie es in beiden Fällen endete. Der Vorteil des Zweifels muss also eine Stimme sein. Auch zeigt es wahrscheinlich eine Zurückhaltung von einigen der Befragten, ihre wahren Meinungen zu enthüllen. Die Auswirkung eines JA - oder NO-Gewinns auf dem Markt Wenn NO gewinnt Die vorherigen Fälle von Belgien und Spanien, die lange Zeit ohne neue Regierung (530 Tage im ersten Fall) nach den Wahlen und damit dem Umstand der politischen Krise erlebt haben, nicht Stellen eine dramatische Situation für die Aktienmärkte dar. Wenn sich die derzeitige Regierung als stabil genug erweisen könnte, um auch nur wenige Programmpunkte zu bewältigen, wird sich die Grundtendenz des Marktes nicht wesentlich ändern. Die Präsenz der EZB sollte es erlauben, dass sich der BTP / Bund nicht über die in den letzten Tagen erreichten 210 Basispunkte ausdehnt. In der italienischen Situation belastet die Belastung der Rekapitalisierung des Bankensystems die Forderungen der europäischen Regulierungsbehörde aufgrund des höheren Leidens und der zweifelhaften Darlehensgewährung. Die eventuelle Dominanz einer NO-Abstimmung würde die bereits problematische Rekapitalisierung von MPS - und Unicredit-Banken erschweren, mit ansteckender Wirkung auf andere Kreditgeber und die strukturellen Schwächen des italienischen Bankensektors (mit wenigen Ausnahmen). Es hängt davon ab, wie die Märkte die Veranstaltung ansprechen werden. Von Anfang November, FTSE MIB wurde bei -5, und der italienische Bank-Index bei -4,5. Die europäischen Indizes sind seit dem 10. November in einem strengen Rahmen. Es gibt zu viele Probleme, die den Aufwärtstrend behindern. Einerseits gibt es das italienische Referendum andererseits, der Zusammenhalt der Mitgliedstaaten scheint zu schwanken und zwingt die großen europäischen Märkte, Vorsicht walten zu lassen. Der Bankensektor fügt ein weiteres Feindseligkeitsklima zwischen Deutschland, Italien und der EZB hinzu. Der Dollar setzt seinen Aufstieg fort, so dass wir uns vorstellen können, EUR / USD Gleichheit in den kommenden Wochen. Wenn JA gewinnt Wenn JA vorherrscht, würde die aktuelle unausgewogene Marktpositionierung Raum für einen zinsbullischen Trend lassen. Es würde sehen, die Spitze der Sektoren, die mehr gelitten haben, wie Banken / Finanzen. Sein wahrscheinlicher ist, dass wir ein schrumpfendes Länderrisiko auf dem Markt sehen und Investoren entweder Kauf bedeutende Anteile der Banken bei der Herstellung von Kapitalerhöhungen oder die Vermögenswerte auf Verkauf von den gleichen Banken. Die Verkleinerung der Spread BTP / Bund würde auch dazu beitragen, die sogenannten zinssensiblen Aktien, obwohl es schwierig ist, eine Rückkehr zu den Raten bei Null für immer Szenario erwarten, die bis vor kurzem dominiert. Der Euro könnte in der unmittelbaren Nachwahlphase (bevor die Fed die Zinsen Mitte Dezember aufhebt) zu stärken, die Förderung der Wiederherstellung der Rohstoffe, die von der Stärke des Dollars profitiert. Investitionen Schlussfolgerung: Viele negative Faktoren sind bereits bekannt und diskontiert Der Markt wird bereits schwächer, nur eine Woche vor dem Referendum. Sowohl die Jahresleistung (die FTSE MIB verliert etwas weniger als ein Viertel ihres Wertes ab Januar 2016) als auch die Leistung zu Beginn des Monats (4) geben einen guten Überblick über die kritischen Aspekte des Referendums. Zur gleichen Zeit hat der Dollar geschätzt, schlagen alle Prognosen. Vor den US-Wahlen waren viele Analytiker davon überzeugt, dass wir, wenn Trump Präsident wurde, einen Zusammenbruch der Indizes und eine übermäßige Aufwertung des Euro erfahren hätten. In Wahrheit geschah genau das Gegenteil. Die US-Wirtschaft wächst stark und die nächsten makroökonomischen Daten, vorausgesetzt, sie schlagen die Prognosen, führt die Indizes zu neuen Höhen. Folglich wird eine Aufwertung des Dollars zu einem fast gleichen USD / EUR-Wechselkurs führen. Unsere Schlussfolgerung ist, dass der beste Teil der Unsicherheit bereits in den Preisen diskontiert ist. Auch in Fällen, in denen Wahlen die Wahrheit über das Ergebnis des Referendums erzählten. Ungewissheit ist das Schlüsselwort, das in den letzten Wochen dominiert hat und jetzt wird es endgültig sinken. Das ist, warum wir denken, daß, selbst wenn wir den Sieg einer KEIN Abstimmung sehen, die bärische emotionale Reaktion der Märkte kurzlebig sein wird. Ebenso würde ein unerwarteter JA-Sieg das unmittelbare Risiko, das das Land in Bezug auf seine inländischen Vermögenswerte erlebt, verringern, aber es wird die Probleme der italienischen Wirtschaft im Allgemeinen und der Banken im Besonderen nicht lösen. Im Jahr 2017 werden wir mehr Effekte des italienischen Referendums sehen, aber die Märkte konzentrieren sich für FED und Yellen am 14. Dezember. Die letzte Entscheidung des eigentlichen Präsidenten könnte eine große Menge an kurzfristigen Druck auf die Märkte (Erhöhung der Zinssatz der Woche nach dem italienischen Referendum), obwohl die tatsächliche Tendenz der amerikanischen Indizes sind bullish. Wir können eine Änderung der tatsächlichen bullish Trend in Dollar und einem EUR / USD erwarten, stabilisieren auf 1,06 / 1,08. Gold geht nach unten und seine noch ein weiteres Signal, dass die bullish Trend mehr Impulse braucht, um die tatsächliche Situation zu ändern. Mit Hilfe von Mario Draghi können wir den guten Trend für ein weiteres Jahr beibehalten. Wie immer haben die Märkte das letzte Wort. Bitte aktivieren Sie JavaScript, um die Kommentare von Disqus zu sehen. Handel mit uns Risiko-Offenlegung: Forex und CFDs haben ein hohes Risiko und Verluste können Ihre ursprüngliche Einzahlung überschreiten. Admiral Markets UK Ltd. empfiehlt, sich von einem unabhängigen Finanzberater zu beraten, um sicherzustellen, dass Sie die mit Forex, CFDs, Margin und Leveraged verbundenen Risiken verstehen. Händler-Blog Risiko-Warnung: Handel Devisen oder Verträge für Unterschiede auf Margin trägt ein hohes Maß an Risiko, und kann nicht für alle Anleger geeignet. Es besteht die Möglichkeit, dass Sie einen Verlust gleich oder größer als Ihre gesamte Investition zu erhalten. Daher sollten Sie nicht investieren oder Risiko Geld, das Sie nicht leisten können, zu verlieren. Sie sollten sicherstellen, dass Sie alle Risiken verstehen. Bevor Sie Admiral Markets UK Ltd Dienstleistungen nutzen, erkennen Sie bitte die mit dem Handel verbundenen Risiken an. Der Inhalt dieser Website darf nicht als persönlicher Rat verstanden werden. Admiral Markets UK Ltd empfiehlt Ihnen Beratung durch einen unabhängigen Finanzberater. Admiral Markets UK Ltd ist vollständig im Besitz der Admiral Markets Group AS. 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