Raymond Fannon Forex Handel Berater

Waddell Reed Financial, Inc. (WDR) 28. Juli 2015 10:00 Uhr ET Henry John Herrmann - Vorsitzender Geschäftsführer Nicole McIntosh-Russell - Vizepräsidentin Investor Relations Thomas W. Butch - Chief Marketing Officer Executive Vice President Brent K. Bloss - Chief Financial Officer, Schatzmeister Senior VP Daniel T. Fannon - Jefferies LLC Craig Siegenthaler - Credit Suisse Wertpapiere (USA) LLC (Vermittler) Michael S. Kim - Sandler ONeill Partner LP Glenn Paul Schorr - ISA William Raymond Katz - Citigroup Global Michael R. Carrier - Bank of America Merrill Lynch Eric N. Berg - RBC Kapitalmärkte LLC Greggory Warren - Eric N. Berg - Morningstar Research Wayne Joseph Archambo - Monarch Partners Asset Management LLC Macrae Sykes - Gabelli Company, Inc. Patrick Davitt - Autonome Forschung US LP Guten Morgen und herzlich willkommen zum Waddell Reed Ergebnis für das zweite Quartal 2015 Conference Call. Alle Teilnehmer werden im Nur-Listen-Modus sein. Nach der heutigen Präsentation gibt es Gelegenheit, Fragen zu stellen. Bitte beachten Sie, dass dieses Ereignis aufgenommen wird. Ich möchte nun die Konferenz an Herrn Hank Herrmann, Vorsitzender und Chief Executive Officer, übergeben. Bitte fahre fort. Henry John Herrmann - Vorsitzender Chief Executive Officer Vielen Dank. Guten Morgen. Mit mir sind heute Mike Avery, Präsident Tom Butch, unser Chief Marketing Officer Brent Bloss, unser Chief Financial Officer Phil Sanders, unser Chief Investment Officer und Nicole Russell, unser Vice President of Investor Relations. Nicole, würden Sie die zukunftsgerichtete Aussage lesen, bitte Nicole McIntosh-Russell - Vizepräsidentin Investor Relations Während dieses Aufrufs werden einige unserer Kommentare und Antworten vorausschauende Aussagen enthalten. Während wir glauben, dass diese Aussagen auf der Grundlage von Informationen, die uns derzeit zur Verfügung stehen, vernünftig sind, können die tatsächlichen Ergebnisse wesentlich von denen abweichen, die aufgrund einer Reihe von Faktoren, einschließlich, aber nicht beschränkt auf diese, die wir in unserer öffentlichen Anmeldung angeben, ausdrückten Der Wertpapieraufsichtsbehörde. Wir übernehmen keinerlei Verpflichtung, zukunftsbezogene Aussagen zu aktualisieren. Für den heutigen Anruf relevante Materialien, darunter eine Kopie der heutigen Pressemitteilung sowie ergänzende Termine, finden Sie auf unserer Website unter waddell auf der Registerkarte Corporate. Henry John Herrmann - Vorsitzender Chief Executive Officer Vielen Dank, Nicole. Guten Morgen wieder. Heute berichteten wir über unsere Ergebnisse im zweiten Quartal. Der Nettogewinn belief sich auf 67,4 Mio. und das Ergebnis je Aktie betrug 0,80, was im Vergleich zum ersten Quartal und im Vergleich zum Vorjahresquartal im Vergleich zum Vorjahreszeitraum rund 20 lag. In den vergangenen Jahren waren im zweiten Quartal erhebliche Investitionsgewinne enthalten, die 5 Mio. für Investitionen und andere Erträge senkten Effektiven Steuersatz auf 34,6 gegenüber 37,7 während der laufenden Periode. Diese Gewinne und damit zusammenhängende steuerliche Vorteile erhöhten 0,08 pro Aktie zum Vorjahresquartal. Das operative Ergebnis belief sich im Berichtsquartal auf 111 Millionen, stieg um 6 aufeinander und verbesserte unsere operative Marge bei 28,2 Prozent um 110 Basispunkte. Ein zusätzlicher Tag und eine Mix-Verschiebung zu höheren Gebührenprodukten führten zu einem Anstieg der Umsatzerlöse. Unsere Aufwendungen stiegen weniger als 1, vor allem auf höhere IT-Kosten. Verglichen mit dem zweiten Quartal 2015 (sic) 2014 (3:08) sank das Betriebsergebnis um 10, wobei die meisten davon aus niedrigeren Vermögenswerten und geringfügig höheren Vergütungskosten flossen. Das verwaltete Vermögen belief sich zum Quartalsende auf 121 Millionen (sic) Milliarden (3:26), was einem Rückgang von 2 gegenüber dem Vorquartal entspricht. Der Rückgang der Vermögenswerte war gleichermaßen auf Marktabschreibungen und Nettoabflüsse zurückzuführen. Die Nettoabflüsse beliefen sich im Berichtsquartal auf 1,1 Milliarden, was einer Verbesserung gegenüber dem Vorjahr entspricht. Im Juli sank der tägliche Umsatz leicht von der Junes-Rendite. Die Nettoabflüsse beenden den Monat, der höher ist als Junes, vor allem infolge von 1 Milliarde Rücknahmen in unserem institutionellen Kanal, die teilweise durch 425 Millionen gefördert werden, die noch gefördert werden und die im zweiten Quartal gewonnen wurden. Anderswo stiegen die Nettoabflüsse moderat. Im Vergleich zum Juni dürften die Großkunden-Kanalabflüsse im Asset Strategy Fund im Juli leicht beschleunigt werden, während die Großhandels-Kanalabflüsse im High Income Fund voraussichtlich im gleichen Zeitraum moderieren werden. Wie ich bereits im letzten Quartal festgestellt habe, sind wir zwar in die richtige Richtung gefahren, haben aber noch Boden, bevor wir zu einem positiven Flussgebiet zurückkehren. Die Nettoabflüsse im Wholesale-Bereich waren fast das halbe Niveau des Vorquartals. Unser Beratungskanal verbesserte sich auch im Nettoabfluss. Die Anzahl der Mitarbeiter im Advisors-Channel stieg im Laufe des Quartals um 2, während die Produktivität um 3 bis 68.000 pro Berater stieg. Unser institutioneller Kanal sah die Finanzierung von zwei neuen Mandaten und scheint eine gesunde Pipeline in mehreren Mandaten zu haben. Eine abschließende Anmerkung im Rückblick auf das zweite Quartal ist, dass die Rücknahmequote im Großhandelskanal bei 31 um rund 12 Prozentpunkte gegenüber dem Vorquartal gesunken ist und die niedrigste Quartalsrate seit dem zweiten Quartal des Vorjahres war. Die Advisors-Rückzahlungsrate blieb stetig bei etwa 9. Institutionelle, deren Zinssatztrends mich entschuldigen, deren Rate tendenziell mehr als die beiden anderen Kanäle schwankt, lag bei 23, mehr als 10 unter dem Vorquartal. Die Erholungsquote in unseren Kanälen war ermutigend. Halten Sie ein Auge in die Zukunft, kündigten wir Anfang dieses Monats unsere Pläne, unsere Ivy Funds in der nächsten Schicht zu seiner Familie der Exchange Traded Managed Funds hinzuzufügen. Wir gehen davon aus, dass wir die Ivy Asset Strategy, Ivy International Core Equity und Ivy Science and Tech Funds unter Einbeziehung der Produktstruktur von Eaton Vances NextShares bis zum dritten Quartal des kommenden Jahres und schließlich der gesamten Produktreihe von Ivy vorstellen 18 Monate. Bitte beachten Sie, dass, sobald Sie Ihre Auswahl treffen, es gilt für alle zukünftigen Besuche der NASDAQ gelten. Wenn Sie zu einem beliebigen Zeitpunkt daran interessiert sind, auf die Standardeinstellungen zurückzukehren, wählen Sie bitte die Standardeinstellung oben. Wenn Sie Fragen haben oder Probleme beim Ändern Ihrer Standardeinstellungen haben, senden Sie bitte eine E-Mail an isfeedbacknasdaq. Bitte bestätigen Sie Ihre Auswahl: Sie haben ausgewählt, Ihre Standardeinstellung für die Angebotssuche zu ändern. Dies ist nun Ihre Standardzielseite, wenn Sie Ihre Konfiguration nicht erneut ändern oder Cookies löschen. Sind Sie sicher, dass Sie Ihre Einstellungen ändern möchten, haben wir einen Gefallen zu bitten Bitte deaktivieren Sie Ihren Anzeigenblocker (oder aktualisieren Sie Ihre Einstellungen, um sicherzustellen, dass Javascript und Cookies aktiviert sind), damit wir Ihnen weiterhin die erstklassigen Marktnachrichten liefern können Und Daten, die Sie kommen, um von uns zu erwarten. Franklin Resources, Inc. (BEN) 27. April 2016 11:00 Uhr ET Gregory Eugene Johnson - Vorsitzender Chief Executive Officer Kenneth A. Lewis - Chief Financial Officer Executive Vice President Daniel Thomas Fannon - Jefferies (US-amerikanischer Schauspieler) William Craig Siegenthaler - Credit Suisse Securities (USA) LLC (Vermittler) William Raymond Katz - Citigroup Global Markets, Inc. (Vermittler) Patrick Davitt - Autonome Forschung US LP Michael S. Kim - Sandler - - - - - Michael Roger Carrier - Bank of America Merrill Lynch Chris M. Harris ist ein US-amerikanischer Schauspieler und Schauspieler Sachs Co. Eric Berg - RBC Capital Markets LLC Guten Morgen und willkommen bei Franklin Resources Earnings Conference Call für das Quartal zum 31. März 2016. Aussagen in diesem Kommentar zu Franklin Resources, Inc. Die nicht historische Tatsachen sind, sind zukunftsweisende Aussagen im Sinne des Private Securities Litigation Reform Act von 1995. Diese zukunftsgerichteten Aussagen beinhalten eine Reihe bekannter und unbekannter Risiken, Ungewissheiten und andere wichtige Faktoren, die dazu führen können, dass die tatsächlichen Ergebnisse sich unterscheiden Wesentlich von zukünftigen Ergebnissen abweichen, die durch solche vorausschauenden Aussagen ausgedrückt oder impliziert werden. Diese und andere Risiken, Ungewissheiten und andere wichtige Faktoren werden in den jüngsten Anmeldungen von Franklins bei der Securities and Exchange Commission detaillierter beschrieben, unter anderem in den Risikofaktoren und MDA-Abschnitten von Franklins jüngsten Formular-10-K - und 10-Q-Einreichungen. Guten Morgen. Mein Name ist Melissa und ich werde Ihr Anruf-Operator heute sein. Zu diesem Zeitpunkt befinden sich alle Teilnehmer in einem Nur-Listen-Modus. Zur Erinnerung wird diese Konferenz aufgenommen. Zu diesem Zeitpunkt möchte ich den Anruf an Franklin Resources Chairman und CEO, Herr Greg Johnson wenden. Herr Johnson, Sie können beginnen. Gregory Eugene Johnson - Vorsitzender Chief Executive Officer Gut, guten Morgen und danke für den Beitritt Ken Lewis und mich, um das Unternehmen im zweiten Quartal zu diskutieren. Obwohl wir im März-Quartal weiterhin Nettoabflüsse verzeichneten, markierte die Art der Erholung im Berichtsquartal einen erfreulichen Übergang für uns. Wie viele der schwächsten Sektoren des Jahres 2015 gehörten zu den stärksten Performern des Quartals. Im Laufe des Quartals verbesserte sich die Anlageperformance vieler unserer Schlüsselstrategien ebenso wie die Erlösungsentwicklung. Insgesamt waren unsere Finanzergebnisse solide, da wir unsere Disziplin weiter fortsetzen konnten, ungeachtet einiger bemerkenswerter Einmalpositionen, die im Einzelnen auf unserem 10-Q diskutiert werden, das auch heute Morgen eingereicht wurde. Jetzt sind Ken und ich glücklich, Ihre Fragen zu nehmen. Vielen Dank. Unsere erste Frage kommt aus der Linie von Dan Fannon mit Jefferies. Bitte fahren Sie mit Ihrer Frage fort. Daniel Thomas Fannon - Jefferies LLC Vielen Dank. Guten Morgen. Ich vermute, Ken, wenn Sie einige der Einmalartikel im Quartal klären könnten, ich weiß, dass Sie einige der (02:37) 40 Millionen oder so in Abtrennung genannt haben, aber ich glaube, es gab noch andere Dinge in der GA-Linie und andere. Kenneth A. Lewis - Chief Financial Officer Vorstandsvorsitzender Sure. Wir hatten eine Wertminderung in GA, die etwa 30 Millionen. Das war ein wenig durch eine Eventualverbindlichkeit kompensiert. So waren die beiden großen großen Klumpen in der GA-Konto. Daniel Thomas Fannon - Jefferies LLC Ich vermute, im Rahmen des letzten Quartals hatten wir 3 bis 4 Aufwand Rückgang für das Jahr und jetzt sehen Sie 3. Was sind die Variablen in Bezug auf diese Änderung Kenneth A. Lewis - Chief Financial Officer Executive Vice Präsident Nun, einer von ihnen war die Wertminderung. Wir werent zählen, dass in der 3 bis 4 Anleitung. Und auch für die verbleibenden Quartale für das Jahr blieben wir im vierten Quartal noch einmalig, wenn auch im ersten Quartal. Also das sind zwei Dinge, die werent letzten Quartal bekannt, dass Factoring in sowie theres viele bewegliche Teile auf diese. Rationalisierung Geschäftslinien und Abteilungen und das alles. So waren nur die Verfeinerung unserer Schätzung. Daniel Thomas Fannon - Jefferies LLC Großartig. Ich denke, und dann, Greg, als meine Follow-up, wenn Sie über die DOL sprechen könnte, und dass (03:59) die endgültigen Regeln sind aus, und wie Sie Kerle sind darüber nachzudenken, dass Gregory Eugene Johnson - Vorsitzender Chief Executive Officer Nun , Ich denke, viel offensichtlich wurde bereits diskutiert. Ich meine, es betrifft einen riesigen Teil der Branche. Ich denke, für uns ist es schwierig, eine genaue Zahl auf die Höhe der Vermögenswerte, die es möglicherweise beeinflussen könnte, aber wir haben unser Bestes, und mit Omnibus-Konten, das ist ein wenig tricky. Aber wir schätzen, dass es etwa 130 Milliarden unserer Vermögenswerte betrifft. Ich denke, waren wahrscheinlich ein wenig niedriger als die meisten, weil unsere starke Konzentration in Retail-Assets Offshore, sowie kommunalen Rentenfonds und die Tatsache, dass der Schlüsselbereich um 401 (k) tendenziell in US-Wachstum, und das ist ein Bereich Wo wir nicht haben riesige Penetration. Also ich denke, insgesamt ein wenig niedriger, aber wie alle in der Branche, sehr besorgt und immer noch versuchen zu verstehen, was ein 1.000-seitiges Dokument für unser Unternehmen bedeutet. Und das ist wirklich, wo heute konzentriert wurde, arbeitet mit unseren Beratern, arbeitet mit externen Rechtsbeistand und wirklich Sinn für den Vorschlag. Ich denke, die gute Nachricht ist, dass einige der am meisten ungenutzten Elemente angepasst wurden, aber das offensichtlich eine sehr schwierige Regel, die Beratung für viele Menschen, die es am meisten brauchen und das ist das kleinere Ende des Marktes zu beseitigen. Bitte beachten Sie, dass, sobald Sie Ihre Auswahl treffen, es gilt für alle zukünftigen Besuche der NASDAQ gelten. Wenn Sie zu einem beliebigen Zeitpunkt daran interessiert sind, auf die Standardeinstellungen zurückzukehren, wählen Sie bitte die Standardeinstellung oben. 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Operator Instructions Mit uns heute aus der Gesellschaft ist Chief Executive Officer, Fred Tomczyk und Chief Financial Officer, Steve Boyle. Zu diesem Zeitpunkt möchte ich den Anruf an Bill Murray, Geschäftsführer der Investor Relations wenden. Bitte gehen Sie vor, Sir. Vielen Dank, Andrew. Guten Morgen alle und herzlich willkommen zu unserem Ergebnis im März Quartal rufen. Hoffentlich hatten Sie eine Chance, unsere Pressemitteilung und diese morgens Gewinnpräsentation zu lesen, die auf amtd gefunden werden kann. Die Ergebnisdarstellung enthält unsere Safe Harbor-Erklärung und die Überleitung bestimmter Non-GAAP-Finanzkennzahlen auf die am meisten vergleichbaren GAAP-Finanzkennzahlen. Beschreibungen der Risikofaktoren sind in unseren jüngsten Finanzberichten, Formulare 10-Q und 10-K, enthalten. Diese Aufforderung ist wie üblich für Anleger und Analysten bestimmt und darf ohne vorherige Zustimmung von TD Ameritrade weder ganz noch teilweise in den Medien reproduziert werden. Bitte begrenzen Sie Ihre Fragen auf zwei, damit wir so viele Ihrer Fragen wie möglich abdecken können. Dann ruf mich an Fred. Danke, Bill, und guten Morgen alle und willkommen. Nun, es war ein volatiler Start in das Kalenderjahr und damit ein starkes Handelsquartal, das auf Rekordniveau lag. Wir konnten auch den Nutzen der ersten 25 Basispunkte der Fed-Fonds steigern. Starke Handel plus die Fed-Fonds Zunahme kombiniert mit starkem organischem Wachstum fuhren Rekord-Gesamtumsatz für das Quartal. Mit einer guten Kostendisziplin konnten wir das Ergebnis vor Steuern im Vergleich zum Vorjahr weiter steigern. Nun starten Sie mit der Überprüfung unserer Highlights im zweiten Quartal auf Folie drei. Durchschnittliche Kundenhandel pro Tag waren ein Rekord von 509.000 im März-Quartal und Aktivitätsrate von 7.6. Die Netto-Neukundenbestände beliefen sich auf 14,1 Mrd. Euro, eine jährliche Wachstumsrate von 8 Jahren. Das Kundenvermögen beendete das Quartal mit einem Rekordwert von 711 Milliarden im Vergleich zum Vorjahreszeitraum. Fee-basierte Investitionsguthaben endete das Quartal mit einem Rekordwert von 161 Milliarden, ein Plus von 3 Jahren gegenüber dem Vorjahr. Weve gewachsen Zinssensitive Vermögenswerte auf ein Rekord 112 Milliarden, bis 11 aus dem letzten Jahr. Und wir erzielten einen Rekordumsatz von 846 Millionen, ein Plus von 5 im Jahresvergleich. All dies führte dazu, dass wir für das Quartal, das um 9 Jahre über dem Vorjahresniveau liegt, 0,38 verdünntes Ergebnis je Aktie erzielen. Nun, sehen wir, wie wir in jedem Bereich unserer Wachstumsstrategie ausgeführt, beginnend mit Asset-Gathering auf Folie vier. Im Laufe des März-Quartals sammelten wir 14 Milliarden Netto-Neukunden-Asset, eine 8 annualisierte Wachstumsrate. Fiscal Jahr-to-date, weve gesammelt 31,6 Milliarden, eine 10-Wachstumsrate mit zwei Quartalen noch zu gehen. Unser Einzelhandelskanal hatte ein außergewöhnlich starkes Quartal, nämlich ein Rekordquartal für Netto-Neukundenvermögen. Unter gemischten Investoren-Engagement, unsere Teams maximieren Chancen vor ihnen, Netze in der Nähe Rekord-Zuflüsse, die in Kombination mit niedrigen Abrieb, fuhr die starke Asset sammeln Ergebnisse im Einzelhandel. Wir freuen uns, als Barrons als das Beste für Novizen und Best for Langfristige Investoren in den Publikationen jährliche Broker Überprüfung für die Reichweite der letzten vier Jahre genannt worden. Der institutionelle Kanal lieferte solide Ergebnisse in diesem Quartal, aber sah ein langsameres Wachstum aus bestehenden RIAs, als Folge der Marktbedingungen während des Quartals. Das heißt, unsere neue RIA-Vertriebs-Pipeline ist recht stark. Und als wir im Februar aus unserer Nationalen LINC-Konferenz herauskamen, gewannen wir mehr Chancen als je zuvor. Wir sehen nicht, dass der Trend zum RIA-Modell nachlässt und die Berater auch weiterhin optimistisch in die Zukunft blicken. Jetzt können wir auf den Handel auf Folie 5 zu bewegen. Unser zweites Quartal war ein Rekord für den Handel mit einem durchschnittlichen 509.000 Trades pro Tag, eine 7,6 Aktivitätsrate. Das Kalenderjahr begann mit einem starken Anstieg der Volatilität. Während des Quartals, sahen wir 42 Tage, zwei Drittel unserer Handelstage mit Intraday Volatilität von 1 oder mehr und 16 Tage mit 2 oder mehr. Wie wir schon gesagt haben, ist dies die Art der Umgebung, die eine erhöhte Kundenhandelsaktivität antreibt. April Trades bis heute sind derzeit durchschnittlich 454.000 pro Tag. Diejenigen, die handeln, bleiben sehr aktiv. Clients platzierten einen Rekord, 222.000 Derivate Trades pro Tag und Futures waren ein Rekord 12 von DARTS. Futures-Handel Genehmigungen wurden bis 18 aus dem gleichen Quartal vor einem Jahr. Mobile war ein Rekord 18 von Trades, bis 31 Jahr-über-Jahr. Tägliche und durchschnittliche und wöchentliche Client-Anmeldungen von mobilen Geräten waren jeweils um 15 im letzten Jahr gestiegen und durchschnittlich mehr als 2.300 neue Benutzer pro Tag im Quartal. Nun, lassen Sie sich auf Investitionsprodukt Gebühren auf Folie sechs. Investment-Produkt-Gebühren in Höhe von 88 Millionen für das Quartal oder 10 des Nettoumsatzes. Wie bereits erwähnt, beendeten die geldbasierten Investitionsguthaben das Quartal mit einem Rekordvolumen von 161 Milliarden. Die durchschnittlichen Anlageproduktgebühren betrugen im Berichtsquartal 153 Mrd. Dies ist im Vergleich zum Vorjahr leicht zurückgegangen, was vor allem auf niedrigere Investmentfondsbilanzen zurückzuführen ist, die den Rückgang der Märkte im Januar und Februar widerspiegeln, die sich im März wieder erholten. Net fließt in Amerivest und AdvisorDirect hat sich im Laufe des Quartals im Licht des Marktumfelds ähnlich wie bei unseren bestehenden RIAs entwickelt. Nun können wir uns zu Folie sieben. Während auf halbem Weg durch das Geschäftsjahr 2016 und die Geschichte für uns bleibt eine starke Umsetzung, begann die Märkte das Kalenderjahr mit einer technischen Korrektur unter Ängsten um die Weltwirtschaft. Kranke erinnern Sie auch, dass wir sagten, dass Volatilität zurückkehrte, sobald die FED begann, zurück auf seinen Reiz zurückzuziehen, und das hat heraus gespielt. Trotz dieses schwierigen Umfelds haben wir ein starkes Ergebniswachstum erzielt. Der Handel zeigte Stärke im Licht der volatilen Märkte. Kundeninteressen und Optionen und Futures setzten sich fort, ebenso wie bei der mobilen Adoption, Trends, die eine laufende Investor-Engagement unterstützen. Unsere Absatzchancen und Pipelines blieben stark. Und wir konzentrieren uns darauf, unsere dritte Einnahmequelle zu wachsen. Die Bemühungen um die Neugestaltung der Amerivest Verkauf und Post Verkauf Erfahrung basierend auf Feedback von unseren Kunden. Im Laufe des Quartals haben wir durch die Kombination von Bardividenden und dem Rückkauf von 8 Millionen Aktien rund 322 Millionen an unsere Aktionäre zurückgegeben. Die Aufwendungen sind für die ersten sechs Monate des Jahres in Kontrolle geblieben, da wir eine konservativere, disziplinierte Haltung angesichts der Unsicherheit auf dem Markt. Die betrieblichen Aufwendungen lagen damit um 1 Jahr über dem Vorjahr. Wir erwarten, an dieser Front diszipliniert zu bleiben, obwohl die Ausgaben in der zweiten Jahreshälfte etwas ansteigen werden, da einige Projektausgaben und Arbeiten notwendig sind, um die Fiduciary-Regel des Department of Labors einzuhalten. Die letzte Regel wird in der größten Veränderung der Broker-Industrie in vielen Jahren einläuten. Es ist ein langes, komplexes Dokument mit vielen Interpretationsmöglichkeiten. Am Anfang scheint es, als ob die DOL hat viele der Bedenken angesprochen, die durch öffentliche Kommentare. Zum Beispiel waren wir froh zu sehen, dass sie die Liste der zulässigen Vermögenswerte in der besten Zinsvertragsfreiheit beseitigt haben, was nun den Anlegern ermöglicht, Optionen und IRAs entsprechend zu handeln. Allerdings müssen die Einzelheiten der Anwendung des Treuhandstandards und der damit verbundenen Verpflichtungen noch vollständiger analysiert und verstanden werden. IRA Rollovers und Bildung sind zwei Bereiche, die konzentriert wurden und untersuchten die besten Möglichkeiten für uns zu verkaufen und IRA-Kunden im Hinblick auf die neue Regel zu bedienen. Für den Moment, waren in den Prozess zu überprüfen und zu analysieren, diese 1.000-plus-Seite-Regel, wie es Auswirkungen auf unser Geschäftsmodell und wie es Auswirkungen auf unsere Kunden. Wir sind weiterhin davon überzeugt, dass unser Geschäftsmodell in einer relativ guten Position ist, nicht nur um zu entsprechen, sondern Chancen in diesem neuen Umfeld zu identifizieren. Wir unterstützen die angestrebten DOLs - bei der Schaffung dieser Regel, dass Berater im Interesse ihrer Kunden bei der Anlageberatung in Ruhestandskonten handeln. Nun aktualisieren Sie im nächsten Quartal über unsere Fortschritte. Jetzt, in der Schließung, jetzt, dass weve die zweite Hälfte unseres Geschäftsjahres, seine Zeit, um nach vorne zu schauen. Wir konzentrieren uns weiterhin auf die Umsetzung unserer Strategie, um ein starkes organisches Wachstum zu erzielen und unsere langfristige Ertragskraft weiter zu steigern und auch unseren jährlichen Planungsprozess für das Geschäftsjahr 2017 zu starten. Tim Hockey und unser Führungsteam werden in diesem Quartal engagiert sein Wir sind und was wir tun müssen, um Ressourcen und Fokus für 2017 und darüber hinaus zuzuteilen. Das Ausrichten unseres Geschäftsmodells mit der DOL-Regel wird Teil dieses Prozesses sein. Aber wie auch in anderen Jahren, auch unsere aktuelle organische Wachstumsstrategie betrachten und wie wir TD Ameritrade für langfristiges Wachstum und Erfolg am besten positionieren können. Mit diesem Kranke wenden Sie sich an Steve. Vielen Dank, Fred und guten Morgen alle. Wie Fred bereits festgestellt hat, war das März-Quartal ein volatiler und unsicherer für den Markt. Wir konzentrierten uns auf das, was wir kontrollierten und lieferten gute Ergebnisse. Rekord-Trades pro Tag, starke Netto-Neugeschäfte, vor allem aus dem Einzelhandel, profitiert von der Dezember-Zinserhöhung, und die anhaltende Aufwand Disziplin fuhr eine 15 Anstieg im Vergleich zum Vorjahr vor Steuern. Also mit dem beginnen, beginnen wir mit der finanziellen Überblick auf Folie acht. Nun mit dem Vorjahresvergleich beginnen. Der Gesamtumsatz stieg um 43 Millionen oder 5 auf 846 Millionen. On line Eins, Transaktionsbasis Umsatz war 360 Millionen, bis 10 Millionen oder 3 aufgrund höherer Trades pro Tag. Durchschnittliche Geschäfte pro Tag waren bis 33.000 oder 7 wegen der höheren Volatilität aber durchschnittlichen Provisionen pro Handel waren niedriger durch Mischung. Öl und off Stunden Ereignisse fuhren höhere Futures Volumes. Die Anzahl der Handelspartner, die mit Futures und ForEx gehandelt wurden, stieg im Jahresvergleich um 23, was zu einer Zunahme der Futures-Trades pro Tag führte. Wir sahen auch niedrigere Optionskontrakte pro Trade und einen höheren Anteil an institutionellen Trades mit einem niedrigeren durchschnittlichen Provisionszins. In der zweiten Jahreshälfte erhöhte sich der betragsorientierte Umsatz um 31 Millionen oder 7, was vor allem auf das Netto-Bilanzwachstum zurückzuführen war, das durch die gesamte NIM-Kompression kompensiert wurde, da der Nutzen der Fed-Wanderung mehr als kompensiert durch den Mix, vor allem geringere Aktienkrediterlöse und niedrigere Margin-Salden. Beide haben begonnen, sich zu erholen, blieben aber unter den Spitzenwerten. Auf Zeile fünf, betrug der Betriebsaufwand ohne Werbung 422 Millionen für das Quartal, nach unten 1. Wir werden weiterhin die Kosten eng zu verwalten. Wir erwarten, dass die Quartals-Gesamtaufwendungen mit dem März-Quartal relativ hoch sein werden, da saisonbedingte Umsatzrückgänge durch höhere Investitionen in das Geschäft und DOL-bezogene Aufwendungen kompensiert werden. In der Zeile 10 betrug das Vorsteuerergebnis 330 Millionen, was einer Steigerung um 15 Jahre entspricht, wobei die Vorsteuermargen bei den starken 39 lag. Der effektive Steuersatz für das Quartal lag bei 38, was auf eine positive Vergleichbarkeit des Vorjahres zurückzuführen ist. All dies führte zu einem Ergebnis je Aktie von 0,38, ein Plus von 0,03 oder 9 gegenüber dem Vorjahr. Die Kennzahlen blieben stark. In der Zeile 14 betrug die Eigenkapitalrendite 17 Quartale und auf Zeile 17 und 18 lag unser EBITDA bei 387 Millionen oder 46 Umsatz. Jetzt gehen Ill auf Jahr-to-date Vergleiche. In der vierten Zeile lag der Umsatz um 38 Millionen oder 2. Der Umsatz auf Grund der niedrigeren Provisionszinsen sank um 3 Prozent. Asset Based Umsatz stieg um 6 aufgrund von IDA, sowohl Salden und Preise, und Investitionen Produktgebühren. Auf Linie sieben, Betriebsausgaben waren unten 9 Million oder 1 wegen der fortgesetzten Aufwanddisziplin. In Zeile 10 war das Vorsteuerergebnis um 6 gestiegen. Der effektive Steuersatz betrug 37 gegenüber 36 im Vorjahr. In der Zeile 13 stieg das Ergebnis je Aktie um 0,05 bzw. 7 auf 0,78. Lets jetzt einen genaueren Blick auf unsere Spread-basierten Umsatz, beginnend mit Folie neun. Spread basierte Umsatz war 382 Millionen, bis 8 Jahr-über-Jahr. Doch für das vierte Quartal in Folge erlebten wir die sequenzielle Erhöhung der Spread-basierten Umsatzerlösen, vor allem aufgrund der IDA Balance Wachstum und die Vorteile der Dezember-Rate zu bewegen. Der Netto-Aktienkreditgeschäft sank um 9 Millionen nach und nach auf 32 Millionen im Quartal. Wie wir schon mehrfach festgestellt haben, ist die Vorhersage der Aktienkredite sehr schwierig, aber höhere Volatilität und weniger IPOs sind zwei Faktoren. Die durchschnittlichen Margin-Salden gingen nacheinander von 12,3 Mrd. auf 11,6 Mrd. zurück, vor allem aufgrund der Auswirkungen der Märkte auf die Kaufkraft und die Stimmung der Anleger. Margin-Salden endete das Quartal mit 11,3 Milliarden. Die Nettozinsspanne sank nacheinander, was angesichts der Zinserhöhung im Dezember eine Überraschung sein könnte. Wir haben die erwarteten Vorteile von Margin Loan Pricing und IDA Float Renditen realisiert, aber diese Vorteile wurden durch geringere Aktienkrediterlöse und niedrigere Margin-Salden, die High-Spread-Produkte sind gemildert. Said ein anderer Weg, hatten Aktien Kredite Einnahmen und Margin-Salden flach sequentiell, insgesamt verteilt NIM wäre etwa 1,49 von 1,45 im Dezember Quartal gewesen und der Umsatz wäre im Einklang mit unserer 50 Millionen bis 80 Millionen jährlichen Leitlinien. Nun, können wir einen genaueren Blick auf die IDA auf Folie 10. Im Vergleich zum Vorjahr durchschnittlich IDA-Salden wurden bis 9 Milliarden oder 12 bis 84 Milliarden und die Netto-Renditen gestiegen als auch steigenden Umsatz bis 15. Sequentially, durchschnittliche Salden erhöht 5, Getrieben vor allem durch den institutionellen Kanal, da die RIAs die Kunden aus dem Markt in Bargeld verlegten, obwohl wir jetzt sehen, dass institutionelle Rückgänge teilweise durch Einzelhandelserhöhungen zurückgehen. Die Netto-Renditen stiegen leicht, da schwimmende Guthaben die Vorteile der Dezember-Zinsentwicklung wie erwartet realisierten. Von der 25 Basispunktbewegung wurden der TD Bank 12,5 Basispunkte mit einer Managementgebühr und einem variabel verzinslichen Guthaben von 20 Basispunkten infolge des Umzugs bezahlt. Dies ist wichtig zu beachten, da wir nur noch fünf Basispunkte auf weitere Bewegungen teilen müssen, da wir die 25 Basispunkte der Managementgebühr auf schwimmende Salden annähern. Starke institutionelle schwimmende Wachstum im Quartal führte zu der etwas niedrigeren Duration und niedrigere durchschnittliche Rendite plus aber Umsatz positiv. Schließlich am 15. März, die FDIC veröffentlichte eine Pressemitteilung kündigte ihre endgültige Regel, um die Einlagensicherung zu erhöhen. Dies wird unsere IDA Nettoertrag im Juli dieses Jahres auswirken und wird für acht Quartale dauern. Die zusätzliche FDIC-Gebühr für uns beträgt 2,25 Basispunkte oder 4 Millionen bis 5 Millionen vor Steuern pro Quartal und dämpft das erwartete IDA-Zinswachstum. Nun können wir auf die nächste Folie, um zinssensitive Vermögenswerte zu diskutieren. Die zinssensitiven Guthaben lagen bei 112 Milliarden, 11 Milliarden oder 11 Prozent des Vorjahres. Dieser Anstieg ist vor allem auf das Wachstum der IDA zurückzuführen. Cash als Prozentsatz der gesamten Kundenvermögen endete die Periode bei 15. Jetzt können wir auf die letzte Folie drehen. Wir konzentrieren uns auf das, was wir kontrollieren können. Wir haben gute Ergebnisse erzielt, da unsere starken Gewinnmargen und unsere disziplinierte Kostensteuerung dazu führten, dass das Umsatzwachstum im Quartal alle zu einem verbesserten Ergebnis vor Steuern führte. Die betrieblichen Aufwendungen sanken im Vergleich zum Vorjahr um 1. Die Netto-Neugeschäfte waren im Berichtsquartal solide, angetrieben durch das Rekord-Retail-Asset-Gathering, während die institutionelle Verkaufspipeline stark blieb. Aufgrund der hohen Intraday-Volatilität und unserer Fähigkeit, unseren Kunden laufende Investorenausbildung und zuverlässige und diverse Handelsplattformen zur Verfügung zu stellen, haben wir den Rekordhandel in einer Vielzahl von Marktbedingungen durchgeführt. Die Investitionsproduktgebühren gingen im Berichtsquartal im Vergleich zum Vorquartal etwas zurück, bedingt durch die Marktunsicherheit, aber wir bleiben dem Wachstum dieses dritten Umsatzes verpflichtet. Wir haben Teams, die die neue Treuhandregel und die damit verbundenen Ausnahmen analysieren. Wir sind überlegen, wie seine vielen Details und Anforderungen wird unser Geschäft auswirken. Wir halten euch auf dem Laufenden, sobald wir uns von der Einschätzung überzeugen, Änderungen im Einklang mit der Regel vorzunehmen. Wir kehrten 322 Millionen an die Aktionäre in diesem Quartal durch Bardividenden und Aktienrückkäufe, die wir zahlen durchschnittlich 28,78 pro Aktie. Im laufenden Jahr haben wir 101 unseres Cash-Ergebnisses zurückgelegt, das über unserem Jahresziel von 60 bis 80 liegt. Wir werden voraussichtlich in der Nähe des oberen Endes dieses Bereichs für das Gesamtjahr anhalten, da die Aktienrückkäufe voraussichtlich verlangsamen werden. Zusammenfassend, wir hatten ein gutes Quartal und starke erste Hälfte des Jahres, getrieben durch die Konzentration auf das, was wir kontrollieren können. Wir waren zufrieden mit dem, was wir getan haben und erwarten, dass eine solide zweite Hälfte des Jahres zu liefern, Positionierung uns gut, wie wir in das Finanzjahr 2017 bewegen, aber wir haben noch eine Menge Arbeit zu tun. Und jetzt werde ich den Anruf wieder an den Operator für QampA wenden. Wir beginnen nun mit der Frage-und-Antwort-Bedienung. Die erste Frage kommt von Mike Carrier von Bank of America. Bitte fahre fort. Vielleicht, ich vermute, seine entweder Fred oder Steve, nur Ihre Kommentare über die DOL, ich wollte nur ein wenig Sinn, Fred, ich denke, wenn Sie erwähnt, dass Kosten Ebene, sehen wir in der Regel die normale Moderation in der Werbung, aber es gibt einige Investitionen zu verbringen Auf DOL vorbereiten. Wollte nur einen Sinn bekommen, was das wird auf konzentriert werden, vielleicht, was Ausgaben Spannen. Und dann wahrscheinlich noch wichtiger ist, was ist die Dauer oder wie lange erwarten Sie, dass Investitionen verbringen, um dort drüben versus es beginnen zu moderieren Und dann bin ich sicher, seine zu früh, aber jeder, wie Einnahmen Auswirkungen auf die positive oder negative Seite , Angesichts der DOL Ich denke, youre Recht, Mike. Es ist ein wenig früh, um einen Umsatz auswirken. Ich denke, es gibt zu viele Bereiche offen für die Interpretation in einem so langen komplexen Dokument. Nach unserer Einschätzung sehen wir unser Geschäftsmodell in einer relativ guten Position innerhalb der gesamten Brokerage-Branche, um sich darauf einzustellen, und wir sehen die Chance gegenüber anderen Marktteilnehmern. Also sehen wir die Chance hier so gut wie alles auf lange Sicht, aber es wird ein bisschen Zeit dauern, bis das in unseren Zahlen auftaucht. Ill lassen Steve beantworten die Kosten und Investitionen Frage. Also, weve integriert die erhöhte Ebene der DOL verbringen in unserer 2016 Führung, die wir gerade gaben. Wir denken, dass die anfänglichen Auswirkungen von DOL auf die Intensivierung der internen Personalausstattung und einiger kleiner Beratungsaufwand gerichtet sein werden, um den Umfang der Regel zu erreichen, sollten alle größeren Implementierungsbemühungen im Jahr 2017 stattfinden und wir würden uns auf den Weg zum Implementierungsdatum vorbereiten. Und wie Sie wissen, gut geben 2017 Führung später im Jahr. Und dann genau wie ein Follow-up, auf der IEA, nur den Druck auf vielleicht die Ausbreitung, nur angesichts der Margin-Darlehen Trends und Aktien zu leihen, weiß ich, diese sind hart zu prognostizieren, aber ich glaube, nur eine Trend in beiden Salden oder Aktivitätsraten, wenn Sie auf, sagen, Januar, Februar versus, was sahen im März und April. Ich denke, nur versuchen, ein Gefühl, wie viel von diesem Druck war während der Zeit der Art von Chaos versus, wie viel ist vielleicht etwas normalisiert Also, würde ich sagen, drei Punkte. So, auf der IDA, sahen wir weitgehend die Zunahme der Einnahmen, die wir erwartet hatten. Were seeing a little bit of pressure on the IDA yield, simply because we had a big increase in balances that pretty much all went into floating rate. So that brings the margins or the IDA yield percentage down a little bit from what you might have expected. But we largely got the revenue that we expected in the IDA yield. The two key items as you mentioned really are stock lending revenue and margin revenue. And so, if you think about stock lending, that tends to move up and down inversely with volatility. And so, we did see a big dip early in the quarter, and weve seen that start to come back, not quite the peak levels that we saw last year, but pretty good a bounce back. Margin balances, you can see dropped and were down on average, ended period and during the quarter. Our expectation is those will tend to come back as client balance has come back. And so, our expectation is well see that later in the year, but we havent quite seen that yet. So thats something that well have to watch for. There tends to be about a 30-day lag in that number. The next question comes from Rich Repetto of Sandler ONeill. Please go ahead. Good morning, Fred. Good morning, Steve. I guess following up on the expenses, and you did mention that there is DOL investment in there but when you look at the normal drop in advertising, somewhere being 20 million to 25 million off the run rate of this quarter. And I am just trying to see whether the combined -- just a little bit more detail on the increase in expenses because if your guidance is flat, it seems like -- are you saying that the combined investment in the advice products and DOL is 20 million to 25 million per quarter Yes. So, essentially, we saw some really positive timing items in the early part of the quarter. We do have some additional incremental investments that were going to do in the second half of the year. But I think if you sort of step back and look at it, will -- even with adding in the DOL which wasnt in our original guidance and making some of these incremental investments will be still at that low end of our range for guidance for the year. So, I think maybe looking at 2 year-over-year increase in expense, so still fairly modest, but definitely a ramp up in the second half on the non-marketing piece versus what weve seen previously. Okay. So, what were saying is that it is going to incorporate 20 million to 25 million Okay. And then, the other question would be on the revenue capture. We understand the increased mix of futures. Do you expect, with the trading activity the levels were seeing now that could materially rebound back to levels, or any color on I guess revenue capture so far or what do you expect Yes. So, as you mentioned, the commission per trade is largely a mix item. We would expect it, if we dont have the elevated levels of trading that we will see some bounce back in the commissions per trade, as we look forward during the year. And the mix has come down, Rich, which also will increase -- have a tendency to increase option contracts per trade, which helps with the 0.75 a contract commission and the order flow running revenue. The next question comes from Devin Ryan of JMP Securities. Please go ahead. Just a question on the RIA pipeline, just wanted to get a little bit more perspective there. And really as it relates to DOL and just curious, do you guys have the sense that we could see a pause in movement from independent firms, just as people are trying to get a better perspective around how the DOL is going to impact their business and how much trying to figure that out right now. So, I am just curious if youre expecting any kind of timing delays or are you hearing anything on that front I think in the longer term, we would expect increased migration to the RIA ph model because thats clearly, I think the world is moving to much more of a fiduciary rule. Weve now got that on IRAs. The SEC continues to study this whole topic, acknowledges that its complicated. So, I dont expect anything in the short-term. But I think all the uncertainty in how different firms deal with it, may cause in the long term a shift. Keep in mind, in the short-term, I think this all creates uncertainty. So, I dont disagree with you on the short-term it may slow a few things down. And then just with respect to capital management, I appreciate the significant buyback. I am just curious, I mean is that -- should we just view that more as a function of opportunity this quarter and where the stock was or just some other view around alternatives for capital I think you should look at that as basically us just executing the strategy weve been running for quite awhile. We said when we started the year we were going to return 60 to 80. I think if you look at our track record over history, weve been opportunistic on pullbacks and I think thats what you saw in the quarter. But we would expect to be probably between 70 and 80 return for the year, barring an unusual situation happening between now and the end of the fiscal year. The next question comes from Conor Fitzgerald of Goldman Sachs. Please go ahead. Thanks for taking my questions. First just on the IDA yields. The yield curve is under a bit of pressure here. I guess how low would reinvestment yields have to get for you to kind of change your duration expense and strategy So, Conor, I think theres two things really to think about there. One is that we want to continue to be consistent over time. We dont want to be pulling ph dramatically in and out of the market. I think as the yield curve flattens, we are looking at the sort of incremental lift that youre getting from going out longer on the curve and are potentially looking at moving a little bit shorter in terms of our duration whether thats higher float or extending a little bit shorter on the curve. But we havent made any decisions at this point. Thats helpful, thanks. And then just on IRA rollovers, can you give us a sense of how important those are for you in terms of net new asset growth We dont disclose that number. But I think if you look at our overall IRA assets, theyre about 225 billion with over half of that being in the IRA ph channel and net new assets, its about 30 as well. Okay, thats very helpful. Vielen Dank. The next question comes from Ken Hill of fx. Please go ahead. Hi, good morning guys. My first question here is on investment products, as you guys had some give and takes here for the quarter between money market fee waivers kind of coming off and some of the market headwinds. I was wondering if you could size each one of those, I mean in particular the money market fee waivers, how we can think about that from a revenue impact as Fed fund plan new higher. Yes, money market fee waivers are pretty modest number of us. I think we only have was it 5 billion in money market funds. Okay. Any color there on the impact on the market might it have on the quarter Yes. So it was pretty significant and thats the big driver in the quarter that the -- just the average money market balances dipped during the quarter. If you look from 12/31 to 3/31, money market balances were essentially flat. So, -- Im sorry, mutual funds were essentially flat. And so that I think youll see those fees recover over time. Okay, I just had one on acquisitions. So, the FA Insight transaction you guys did back in February, I dont know if thats closed just yet but just wondering if you could talk about that from how thats going to impact the advisors going forward, maybe how theyre going to -- they might use the type of platform and maybe what benefits they could see from it. That was a pretty minor transaction. And we just saw it as an opportunity to add some data and analytics to RIAs to help them be more successful in their business. So, there was much more of a capability acquisition around data and analytics and helping them be more successful at what they do. But it was very small. Okay, thanks for taking my question. The next question comes from Dan Fannon of Jefferies. Please go ahead. Thanks, good morning. Steve, I guess one more question on expenses. With the DOL, just thinking about your original guidance and what youre saying today, did the rule come in earlier than expected or is there changes in the rule than what you thought that you werent incorporating I guess in your full year guidance earlier Yes. When we issued the guidance back in October, we werent really sure what the impact of DOL would be. And so, I think we mentioned on a couple of calls that we had not included anything for that. And so now that we have a good idea of the size and weve updated that in our guidance. Okay. And then another comment on the call, you mentioned reduced retail attrition in the quarter, I guess anything you can point to competitively or any changes that you guys are doing to kind of reduce that rate We continue to roll out revised distribution model on the retail side. Weve introduced what we call PCS ICs, ph which basically are targeted at our more higher-end clients. And the increased touch and relationship from those people has definitely improved attrition. Attrition now on the retail side has -- goes low as Ive seen it in my tenure from being here. So, we made very good progress on that compared to where we start, were down over half in terms of percentage of client assets leaving each quarter divided by beginning assets. The next question comes from Chris Harris with Wells Fargo. Please go ahead. Thanks guys, another follow-up question on IDA yields. Putting the FDIC charges aside for a minute, if we dont get another raise out of the Fed and rates kind of stay where they are, is there a lot of downside in that yield at this point or is it pretty firm around here around 110 basis points Yes, I think its pretty firm. I wouldnt expect a big increase but I wouldnt expect a big decrease either. Okay, great. And just one follow-up on Amerivest are there any pent-up fee deferrals that we should know about if there are, can you help us with the magnitude of that So, despite a choppy quarter, all the Amerivest portfolio has ended up positive for the quarter. So, were essentially starting the six months or the two-consecutive-quarter clock all over again, so there is nothing can pent-up. The next question comes from Brian Bedell of Deutsche Bank. Please go ahead. Good morning, folks. Fred, just a little bit more on the DOL. Can you talk a little bit more about -- I know its early, but how your call center employee, your composition of practices might change Maybe just talk about to the degree that youd license more of those employees and then may be just talk a little bit about the self directed nature of the retail client base and whether you see any change in how -- aside from the active traders, how the retail client base would be impacted from the DOL and how you service that from the -- again from the retail on the Ameritrade site So first off, all of our call center people that interact with clients are licensed. So that is -- we made that change probably seven or eight years ago and have stuck to that. In fact when you start in our call centers today, you have six months to get license. So, they all have Series 7 license, thats the first point. With respect to anything we might do, and while its still very early, I think the easiest way to deal with it, at least in the early stages is basically to have a separate call center that deals with IRA clients but we havent made that decision yet. I think youre right, its a risk of sort of stepping into this a little more than I probably should at this point given the uncertainty is I think if you look at the world in three pockets, see self directed clients, the advise clients and then the 40 Act fiduciary clients, and so I think we look at that in the three buckets here. And I think its a little early. But I think on existing book, its largely self-directed. And we dont see a big change, although I think once we go through it all what we present to them and how we present it to them, I think needs to be thought through. Okay, great. And maybe just one more on that from the advisor side, maybe just to get your opinion longer term. Do you think the wirehouses because of DOL shift their model more towards a fiduciary model and that impacts the breakaway broker trends over the long term I really dont know the answer to that question. I think thats a complicated subject. Im not going to try to guess where the wirehouses go here. I think its between capital formation and IPOs and all that kind of stuff, fixed income. I think thats a hard decision for them. And I wouldnt offer sort of a prediction on what they do or dont do at this point. I think on a relative basis, we are in a very good position to deal with it. And I think for them they have much more difficult decisions to make. The next question comes from Chris Shutler of William Blair. Please go ahead. On the expenses, on one hand with the DOL, I think you are saying that you are going to ramping internal staffing and some small consulting expense any major implementation efforts to be in 17 but. And we know the new advisory offering. I think you have been spending on that for a while. So, Im still not quite clear why there would be a -- lets call it 30 million, 40 million drop or increase rather in expense, rather -- relatively to what you have seen in second half of last couple of years I think it is the timing of project spend over the year and some incremental project spend to try to ramp up some efforts, both in investments and new people as well as technology and software. And then on the sec lending balances, could you give us the quarter end balance or give us an updated number there Yes. Its really more on the rate than the balance. And so, I dont think we give out a daily balance on that. But we have seen that daily revenue in stock lending bounce back significantly. The next question comes from Mac Sykes of Gabelli. Please go ahead. Good morning and thank you taking my question. Its two parts, first not to go back to the DOL but just a little more insight, first more of a macro question and more micro, Fred. So, under the DOL rules, could you see your open architecture gaining further competitive advantage against competitors that may have more of a proprietary, rely more on proprietary products And then secondarily, as this thing phases in over time, you do have an open architecture do you see the industry in general and perhaps limiting the amount of managed products on the platforms, whether relates to higher fees, less competitive performance or maybe a liquid asset class On the first question, we do see that as one of the reasons why our business model is easier to adjust to, with having the open architecture of loss because there clearly in the DOL the sort of a bias against conflicts of interest, particularly with respect to how you compensate your people. So, anybody thats got differential compensation or advantageous compensation, the presentation of proprietary products versus non-proprietary products, I think thats an adjustment theyre going to have to make but we dont have to make that adjustment. So, I think youre right. On a relative basis, we think were in an advantageous position. With respect to the industry, I think if you look over time, there has been, years ago, a shift to much more open architecture model, in fact youve seen some asset managers that you see today that are big in the market used to be part of a wire house or a bank and theyre no longer that way. So I think some of those firms may start to think about that in a different way. Having said that, people that are good asset managers and have good proprietary product on their shelf and are relatively neutral, I think theyll be relatively fine as long as youre costs are reasonable and your performance is good. But I think youve got to be able to defend why youre selling that in an IRA. But in a roundabout way, one of the reasons why we would say on a relative basis our business model is in a good position to deal with the DOL. The next question comes from Doug Mewhirter of SunTrust. Please go ahead. One quick numbers question and one bigger picture question. First, with the business mix, your average revenue per transaction has gone down, as you said. It looks like I guess your clearing costs per transaction also go down. Is there a correlation there, or those two unrelated and it was a coincidence So, there is a correlation that clearing costs on some of the products that we saw in this quarter would be a bit lower, particularly futures. And maybe while Ive got the microphone, skip a little bit of clarification, it seems we have a lot of questions on expenses. So, we would expect the expenses in the last two quarters of the year to be somewhere in the range between -- and this is excluding advertising, somewhere in the range of 435 to 445, so hope that clears up the modeling a little bit. I am sorry, what was your second question The second question, you talked about organic growth with your existing RAA ph clients stagnating a little bit the quarter, maybe because -- possibly because of the market volatility. Now that SampP 500 is hitting new highs on a total return basis and volatility has dropped, are you seeing a return to RAAs getting traction again now that their clients are little bit calm down going to the second half of the year I think were seeing very early signs of that. I think the main thing that caused people to pause in the quarter was the technical correction in the market. So, in January and February, we saw the market go down about 10. When that happens, basically people and the advice money tend to call up and make sure that they wonder whats going on, should they pull their money out. So, the RAA ph tends to have more time on defending why I should stick with their investment strategy for the long-term and so less time goes into selling. With the comeback in March, were starting to see in April and May, April so far anyway that early signs of that coming back but I think its a little early to call it a victory just yet. But we would expect that would come back depending on market conditions. And we have a question from Patrick OShaughnessy of Raymond James. Please go ahead. Good morning, guys. I think your futures franchise I think is relatively distinct amongst your competitors. It seems to be a fair amount larger than most of the other big online brokerages futures business. To what extent do you have pricing power there, because obviously its a lower average commission per trade than your other products Is that something where you have room to increase pricing, given the value that youre providing Early on when -- and keep in mind when we started this business, we probably started it four years ago, so that has been built from scratch. When we set the pricing and weve reviewed it about two or three years ago, were at the high end of the market here. Keep in mind, most people that offers futures trading are more institutional type firms. So, we saw an opportunity to bring it to our retail clients and people that trade options in particular will have a tendency to weight into futures. With respect to pricing power, I am not convinced we have pricing power there. We did make one change a few years ago, basically to pass through the clearing expenses and have the price be straight price as opposed to them having to net off the clearing expense we passed them through. But other than that, its not something that we will look at us having a lot of pricing power right now. And I think we look at it as largely incremental. So, this is mostly trading that probably wouldnt be happening if we didnt have that futures prowess, so that people are doing off hours trading and more energy trading. So, we look at it as an incremental benefit. I think the product is right for the market environment, think about the price of energy and whats happened there and then how much of the market is moving overnight based on events happening in other parts of the world. And so just during the quarter roughly two-thirds of the futures trades were on stock index futures. The next question comes from Bill Katz of Citi. Please go ahead. I just want to go back to the expenses question yet again. I apologize for that. How much -- and maybe I missed this and apologize again. How much of the sequential change in guidance reflects just timing of expenditures that was delayed in Q -- calendar first quarter into the second half of the year versus DOL And I guess the second part of the question is, as you look out to next year, are you anticipating another step up of expenses do deal with the implementation of DOL or would it level out at this point Yes, so couple of things. Id say that within the project expenses, there is both the timing element that that started slow in the beginning of the year and is ramping up towards the end of the year, as well as some incremental things that were taking on. And then, on the DOL, I would expect probably that the 17 level of spend will be higher than 16 but we havent made that assessment or given any guidance on that yet. And then just to step back, I think one of your peers recently linked up with one of the asset managers to outsource online asset allocation model. What is your latest thinking as you work through robo-advisor and so just that whole technology opportunity Well, we continue to believe that Amerivest is core of our money management strategy. When you think about what were building out, were building out an enhanced experience including goal setting and goal planning, performance tracking against that goal, embedding education, portfolio allocation systems, account linking and live person and chats. So, were building on a lot of functionality inside Amerivest. And so that will be the core engine. We continue to believe that for the broadest part of the market, its the combination of the technology and with some human help that is the right model. Having said that the engine itself is built in a way and well be built in a way that basically allows us to scale up and down the market whether you want to use the human being or you dont want to use human being. Well continue to assess the situation, look at the competitive trends, look at what our clients are telling us. And if we think we need to make an adjustment and large robo, then well make that decision at the appropriate time. But right now, were very focused on the hybrid model we think thats the model. And in fact some of ones that are being called robos in the market today, theyre having the most success we would call hybrids as a very different from the true robo. This concludes our question-and-answer session. I would like to turn the conference back over to Fred Tomczyk, Chief Executive Officer, for any closing remarks. Vielen Dank. And thank you everyone for joining us today. Clearly we felt we had a pretty good quarter. We had good expense discipline. I think were trying to tell you were going to increase our expenses a bit from here. We have some things we want to invest in one of them is the Department of Labor. It is what we would say is the biggest change in the brokerage industry in many years, some would say since the deregulation of commissions which is over 40 years. So, we want to think that seriously and make sure that were adjusting our business model, not to just comply but also take advantage of it and I think thats starting to be reflected in some of our views about the balance of the year. With that, I will see you in July. Thank you and take care. The conference has now concluded. Thank you for attending todays presentation. You may now disconnect. Read full article